受市场对欧洲银行业担忧增加等利空因素打压，上周末国际油价再度下跌，盘中一度跳水近4%，但最终日内收复了大部分跌幅。

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截至当日收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格收于每桶69.26美元，跌幅1%。5月份交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶74.99美元，跌幅1.21%。

随着油价跌破70美元，市场预计本周五（3月31日）24时国内成品油将迎来今年“第3次”下调。据测算，截至3月27日，国际油价参考变化率为-9.81%，依次计算，预计本次国内汽柴油价格有望下调425元/吨，折算为0.33-0.36元/升。

二季度国内成品油批发价格或再次进入区间震荡

卓创资讯（301299）成品油高级分析师指出，1-3月份成品油批发价格整体呈现出先涨后区间震荡、季度末价格高位明显回落的走势。分月来看，1月份国内汽柴油批发价格整体呈现出快速的上涨走势，而2月份之后，市场热情降温，批发价格整体进入区间窄幅震荡的走势，并未走出明确上行或下跌走势。

3月下旬，受国际原油价格宽幅下跌的影响，业者对于后市信心减弱，导致国内成品油批发价格高位回落。据卓创资讯统计，截至3月21日，国内主营单位92#汽油均价为8665元/吨，较去年12月底均价上涨10.13%，0#柴油均价为7824元/吨，较去年12月底均价上涨2.09%。

在国际原油震荡走势明显的背景下，国内成品油零售限价调整相对灵活，没有形成长期单边走势，甚至出现连续两次搁浅局面。2023年至今，国内成品油市场历经6次调价窗口，为2次上调，2次下调，2次搁浅。标准汽、柴油分别累计上调155元/吨、150元/吨。

供应方面，二季度国内主营炼厂及山东独立炼厂检修明显增多，即将进入传统的检修旺季，主营及地方炼厂平均开工负荷将有明显下降，从而影响国内成品油产量。但由于目前国际原油走势较为疲软，且短期内明显回升的可能性较低，因此市场投机需求或难有大幅好转，因此预计二季度国内成品油供应整体将会较为充裕，短期内难以出现资源紧张的局面。

需求方面，二季度国内气温继续升高，汽车空调用油增加，加之假期增多，因此预计外出旅行人次将会再次上升，从而提振国内汽油需求。柴油方面，厂矿基建等工程开工率整体稳定，仅南方部分地区因雨季或短暂影响开工，加之电商活动将提振物流运输行业，因此预计二季度国内柴油需求也将整体保持较高水平。

综上所述，排除原油走势的不确定性因素，单从供需基本面来看，预计二季度国内供需差将明显缩窄，对国内成品油批发价格起到支撑作用。而由于原油价格突破高位或跌至低位的概率较低，因此二季度国内成品油批发价格或整体呈现出低位回涨后再次进入区间震荡的走势，其中汽油价格涨幅或继续高于柴油涨幅。预计二季度主营92#汽油均价或在8600-9000元/吨，0#柴油均价或在7700-8000元/吨。

市场需要时间重新对油价进行评估

原油方面，市场人士表示，短期市场交易重心集中在欧美银行危机对经济前景的影响，恐慌情绪快速蔓延，市场对现实端需求的关注度较小。

海通期货能化研究负责人对贝壳财经表示，从上周五行情的波动来看，始于金融系统的风险对大宗商品市场影响仍然非常显著，尤其是原油对此类风险反应敏锐。

虽然目前市场认为该危机对实体经济层面冲击不会像2008年金融危机那么大，但是在风险之下投资者情绪化特征明显，这会对风险资产形成较大影响。

上周持仓数据显示，国际原油市场投机净多头再次减持超10万手，连续第二周减仓幅度超10万手，这意味着投资者的乐观预期消退。原油市场整体供需层面并未出现明显的恶化，且下半年市场仍有较大概率呈现供应短缺局面，这将限制油价下行空间，并为油价反弹修复提供条件。

不过面对复杂的宏观形势，以及投资者预期的谨慎，市场需要时间重新对油价进行评估，油价短期内很难重新恢复强势，在投资者情绪化交易阶段，油价将延续高波动幅度。

中信期货研究所商品研究部副总监桂晨曦认为，三月中旬原油价格大幅下跌，主要源于金融风险事件触发，原油自身供需暂未发生重大变化。如果美欧银行局部危机得到控制，金融情绪企稳修复，则油价下跌空间有限。

在本次风险事件前，二季度原油供需存改善预期。一方面，原油供应增幅有限：欧佩克维持减产、俄罗斯减产延长至六月、美国原油产量增幅缓慢。另一方面，需求存在修复潜能：全球交通出行高位提振汽油消费需求、经济数据出现见底回升迹象或提振油品工业需求、中国油品需求快速修复提振炼厂利润。如果金融压力缓解，美联储放缓加息，短期深跌或是买入机会。若演变成系统风险，并诱发美欧经济深度衰退，则油价下跌空间打开。

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