这是一家世界领先的光伏新能源材料供应商，公司生产的硅片的外销市占率全球排名第一。

(资料图)

而凭借着在新能源领域的强大竞争力，这家企业不仅获得了澳门金管局(自有资金)的战略入股，并且澳门金管局还在2022年第三季度进行了加仓的动作。

从2013年开始，该公司的历史净利润已经连续9年实现了增长，并在2021年以40.3亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，这家企业发生了质的飞跃，该公司在这一年里只用了三个季度的时间就完成了50.01亿元的惊人净利润。这家企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，该公司的销售毛利率，也就是硅片的利润空间却出现了下降，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在充分回调了46%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股光伏概念板块中，TCL中环(股票代码:002129)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，tcl中环的主营业务为光伏电池及组件、半导体硅片和半导体功率器件的研发、生产及销售。

该企业光伏硅片的收入占比为77.19%，光伏组件的收入占比为15.03%，半导体材料的收入占比为4.85%。

而在这家公司的财报中翻译官还发现，该企业作为新能源光伏领域的龙头公司，截至报告期末，晶体产能达109GW。

随着太阳能及单晶硅材料工厂产能的扩张，预计2022年末公司晶体产能将超过140GW，成为全球光伏单晶硅规模TOP1厂商。以上数据来自该企业的财报，也彰显了公司强大的竞争力。

而在这家企业的股东信息中翻译官还得知，在该公司的前十大流通股东中竟然都是机构投资者，没有一个自然人。并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例为39.77%。

以上是对该企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为27.68亿元。到了2022年第三季度，这家公司的净利润就达到了50.01亿元，同比增长了81%。

而这家企业目前的净利润，在A股光伏概念板块390家上市公司中排名第15位。这个名次非常靠前，说明该企业的规模相对来说很大。

在今年第三季度，这家公司的规模不仅大，赚钱的能力也不弱。

2022年第三季度，该企业的赚钱能力，也就是净资产收益率为13.82%，同比增长了8%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过生产经营9个月后就能赚回13.82元的净利润。

而这家公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股光伏概念板块390家上市企业中排名第43位。这个名次也不低，说明其赚钱的能力相对来说很强。

在本环节的最后我们再来分析一下该公司的现金流情况，经营活动产生的现金流量净额这个指标，被称为净利润的试金石，它也是衡量一家企业现金收支情况的。

2022年第三季度，这家公司的净利润虽然有50.01亿元，但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为42.42亿元，同比增长了24%。

因为在买方市场公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款。

所以现金流量净额比净利润低才是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

而现金流量净额这个指标同比增长了24%，则说明和去年同期相比该企业的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

综上所述，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力非常强，并且其目前的现金流也非常的充裕。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是，光伏硅片销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。

光伏硅片的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售一批已生产的光伏硅片存货，还需要34天的时间。而现在只需要27天，销售速度加快了21%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司生产的光伏硅片的需求在增强。这样就提高了该企业的收入，增加了净利润。

而除了产品销售速度的加快以外，这家公司净利润增长的原因还有销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是该企业销售光伏硅片的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售完光伏硅片之后，还需要23天才能收到货款。而现在只需要18天，销售回款的时间缩短了20%。

销售回款时间的缩短使货款回到公司账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高该企业的资金使用效率，增强其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司光伏硅片的销售速度加快了，同时销售回款的时间也缩短了，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的瑕疵与问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于光伏硅片利润空间的下降。

2022年第三季度，该企业销售100元的光伏硅片还能赚到20.02元的毛利润，销售毛利率为20.02%。

而到了2022年第三季度，这家公司同样销售100元的硅片却只能赚回17.92元的毛利润，销售毛利率降至17.92%，同比下降了10%。

该企业目前的销售毛利率，也就是光伏硅片的利润空间在A股光伏概念板块390家上市公司中排名第226位。这个名次非常靠后，说明其产品的利润空间相对来说并不是很大。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，这家公司光伏硅片利润空间缩小的主要原因是产品原材料价格的上涨。

产品利润空间的缩小，不仅会降低该企业的销售毛利率，还会减少公司的收益，对其生产经营产生不利的影响，这点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐TCL中环这只股票，也没有说TCL中环公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

关键词： 销售毛利率 生产经营 现金流量净额